La deuda pública de Castilla-La Mancha ha dejado de crecer al ritmo registrado durante la última década, pero la factura asociada a su financiación afronta una trayectoria muy distinta. La simulación de FEDEA sitúa el gasto en intereses en 506 millones de euros en 2029, frente a 102 millones en 2022. El salto se produce aunque la deuda aumente mucho menos: de 15.520 millones a 16.739 millones en el mismo periodo. La clave es el coste de refinanciar los vencimientos antiguos a tipos superiores.
Castilla-La Mancha ha entrado en una nueva etapa para sus finanzas públicas. La deuda de la Comunidad Autónoma ha dejado atrás el fuerte ritmo de crecimiento de años anteriores y su peso sobre el PIB incluso se ha reducido, pero el coste de mantenerla continúa aumentando. La razón está en el cambio de las condiciones financieras: los préstamos contratados durante los años de tipos excepcionalmente bajos están siendo sustituidos progresivamente por financiación más cara. La consecuencia es que la factura de los intereses puede multiplicarse casi por cinco en apenas siete años.
La evolución reciente de las finanzas autonómicas presenta una paradoja. La ratio de deuda sobre PIB de Castilla-La Mancha ha descendido con fuerza, mientras el coste financiero aumenta. El Banco de España sitúa la deuda autonómica regional en el 28,3% del PIB al cierre de 2025, frente al 31,9% registrado al cierre de 2023. La caída de la ratio se explica por la combinación de estabilización del saldo y crecimiento del PIB nominal.
Esta mejora relativa no implica que la deuda sea barata. Una deuda contraída durante los años de tipos extraordinariamente bajos puede mantener un coste reducido mientras permanece viva; cuando llega su vencimiento y se refinancia, el nuevo préstamo incorpora las condiciones financieras vigentes.
La trayectoria de los intereses: De 102 a 506 millones
La serie elaborada por FEDEA es especialmente expresiva. El gasto en intereses habría pasado de 102 millones en 2022 a 257 millones en 2023 y 298 millones en 2024. Para 2025 estima 309 millones. A partir de ahí, la presión vuelve a intensificarse: 329 millones en 2026, 370 millones en 2027, 428 millones en 2028 y 506 millones en 2029.
En 2022, el tipo medio efectivo estimado por FEDEA era del 0,7%. Para 2023 ascendió al 1,6%; en 2024 alcanzó el 1,8% y en 2025 el 1,9%. La simulación sitúa el coste medio en el 2% en 2026, el 2,2% en 2027, el 2,6% en 2028 y el 3% en 2029.
Ese incremento puede parecer moderado en términos porcentuales, pero aplicado sobre una deuda de más de 16.000 millones tiene un impacto considerable sobre las cuentas públicas. La clave está en que los préstamos antiguos conservan durante años unas condiciones muy favorables, mientras que los nuevos vencimientos se refinancian en un mercado con tipos superiores.
Por eso, incluso una eventual bajada de los tipos oficiales no se trasladaría de manera inmediata a toda la deuda de la Junta. El coste medio de la cartera se mueve con retraso respecto a los tipos oficiales porque depende del calendario de vencimientos y refinanciaciones.
La deuda pesa menos sobre el PIB, pero cuesta más
La deuda pública de las comunidades autónomas se contabiliza con arreglo al Protocolo de Déficit Excesivo (PDE) y el Banco de España publica tanto los importes como su peso sobre el PIB. La estadística es la referencia adecuada para medir la deuda viva y permite separar esta magnitud del gasto presupuestario en intereses.
Los datos del Banco de España muestran una mejora de la ratio de endeudamiento de Castilla-La Mancha. Al cierre de 2025, la deuda autonómica equivalía al 28,3% del PIB, frente al 31,9% registrado a finales de 2023.
La evolución responde en buena medida al crecimiento del PIB nominal y a una estabilización del saldo de deuda. En términos absolutos, sin embargo, la deuda continúa en niveles elevados: alcanzó los 16.610 millones de euros en 2025, frente a los 12.858 millones de 2019.
Castilla-La Mancha sigue además entre las comunidades autónomas con mayor endeudamiento relativo. Solo la Comunidad Valenciana, con una ratio del 40,7%, y Murcia, con el 31,2%, presentan una deuda superior sobre el PIB. La región se sitúa ligeramente por encima de Cataluña, que registra un 28,2%, y claramente por encima de la media autonómica, situada en el 20,2%.
Pero la evolución del volumen de deuda cuenta solo una parte de la historia. La otra está en cuánto cuesta financiarla.
El presupuesto de la Junta confirma el cambio de ciclo
La presión financiera no es una hipótesis exclusivamente a largo plazo. Los Presupuestos Generales de Castilla-La Mancha para 2026 contemplan 320,2 millones de euros en gastos financieros.
La cifra se encuentra muy próxima a los 329 millones que FEDEA estima para ese ejercicio, aunque ambas magnitudes no son estrictamente comparables porque responden a metodologías diferentes: el presupuesto recoge el crédito previsto por la Administración autonómica, mientras que FEDEA realiza una estimación en términos de Contabilidad Nacional.
La proximidad de ambas cifras sí permite visualizar la dimensión que está adquiriendo el coste financiero para la Junta.
El BCE puede bajar los tipos, pero la factura tardará en hacerlo
El comportamiento de los tipos oficiales constituye uno de los principales elementos de incertidumbre. La transmisión de la política monetaria a las cuentas de una administración pública endeudada no es inmediata.
La deuda está distribuida en distintos vencimientos y los préstamos mantienen sus condiciones hasta que llegan a su amortización o necesitan ser refinanciados. En el caso de Castilla-La Mancha, FEDEA trabaja con una vida media aproximada de 4,8 años para el grupo de comunidades con deuda vinculada al Fondo de Financiación de las Comunidades Autónomas.
Esto significa que una parte importante de la deuda seguirá soportando durante años las condiciones con las que fue refinanciada. Al mismo tiempo, cada nuevo vencimiento que sea sustituido por financiación más cara eleva progresivamente el coste medio de toda la cartera.
El escenario de tipos utilizado por FEDEA contempla un 3% para las nuevas emisiones y un diferencial medio del 1,9% sobre el bono de referencia para la refinanciación de los vencimientos. Se trata, por tanto, de una simulación condicionada a determinados supuestos financieros, no de una predicción cierta sobre lo que ocurrirá con los tipos en los próximos años.
Una factura que puede acercarse a los 500 millones
A partir de la trayectoria de FEDEA, un escenario central elaborado para este análisis sitúa el coste financiero de Castilla-La Mancha en unos 325 millones en 2026, 365 millones en 2027, 415 millones en 2028 y 475 millones en 2029.
La horquilla es amplia. En un escenario de tipos más bajos, la factura podría situarse en 365 millones en 2029, mientras que con tipos más elevados alcanzaría los 520 millones. FEDEA coloca su propia estimación en 506 millones.
La diferencia entre escenarios muestra que el principal riesgo para las cuentas regionales no reside únicamente en cuánto debe Castilla-La Mancha, sino en cuánto tendrá que pagar para seguir financiando esa deuda.
Casi 200 millones más al año que en 2025
Si se cumple la estimación de FEDEA, el gasto en intereses pasaría de los 309 millones estimados para 2025 a 506 millones en 2029. Son casi 197 millones de euros adicionales cada año.
Frente a 2022, cuando la factura era de 102 millones, el incremento alcanzaría los 404 millones.
No se trata necesariamente de una señal de insolvencia. La sostenibilidad de la deuda depende también de los ingresos públicos, el crecimiento económico, el déficit, la estructura de vencimientos y la capacidad de refinanciación. Pero sí supone una presión creciente sobre el presupuesto.
Cada aumento de los intereses reduce el margen disponible para otras políticas públicas si el resto de variables permanece constante. El dinero destinado al servicio de la deuda deja de estar disponible para gasto corriente, inversión o reducción de impuestos.
La cuestión adquiere especial relevancia en un contexto en el que Castilla-La Mancha mantiene una ratio de deuda superior a la media autonómica.
La financiación autonómica puede cambiar el escenario
La evolución final de la factura financiera no dependerá exclusivamente de los mercados. También tendrá importancia la política de financiación de las comunidades autónomas.
La Junta puede actuar sobre cuestiones como la gestión de los vencimientos, la duración de las operaciones y las condiciones de refinanciación. Sin embargo, una parte significativa del endeudamiento autonómico está vinculada a los mecanismos extraordinarios de financiación.
Por ello, cualquier cambio en las condiciones de estos mecanismos puede modificar sustancialmente el coste futuro. Lo mismo ocurriría con una eventual reforma del sistema de financiación autonómica o con una posible condonación de deuda.